估值计算说明

核心公式

估算净值 = 基准净值 × (1 + 持仓加权涨跌 + 期货修正)
溢价率 = (场内价格 - 估算净值) / 估算净值

场内价格是 LOF 在 A 股市场的实时交易价格；估算净值是根据海外持仓行情推算的基金真实价值。两者的偏离即为套利空间。

期货修正根据基金类型选择对应品种：纳指类基金用 NQ（纳斯达克100期货），黄金类基金用 GC（COMEX黄金期货）。

QDII 基金净值公布滞后。净值日期 T 的美股部分实际基于 T-1 美股收盘计算（美股收盘时北京时间已是次日凌晨）。因此 A 股交易时段看到的"最新净值"，其美股部分已经过时了至少一个交易日。

估算的目标是：在基准净值的基础上，补上从净值基准收盘到当前时刻的所有市场变动。

这是做套利决策的核心时段。

持仓加权涨跌 = Σ(个股权重 × 个股涨跌幅)

此时美股行情返回的是最近一个交易日的收盘数据。用"昨收 / 前收 - 1"恰好补上了净值基准到最近收盘之间缺失的一天。

但从美股收盘到 A 股开盘之间还有数小时的空白（盘后新闻、亚洲早盘情绪等），用对应品种的期货修正来补：

期货修正 = (期货实时价 / 基准价 - 1) × 对应仓位权重

• 纳指类基金：NQ期货实时价 / NDX指数收盘价 − 1

• 黄金类基金：GC期货实时价 / GC昨日结算价 − 1

这些期货几乎 24 小时交易，能反映收盘后到当前时刻的增量变动。

美股已开盘，个股实时价格本身就包含了所有最新信息。此时：

• 涨跌改为累计涨跌：实时价 / 基准收盘价 - 1（跨越净值基准日到当前的全部变动）

• 跳过期货修正（个股/ETF实时价已反映全部信息，再加期货修正会重复计算）

基准收盘价在 A 股交易时段（美股未开盘时）自动缓存。如果服务在美股盘中冷启动，会退化为只计算当天涨跌（与场景一精度相当）。

港股与 A 股同一时区，净值日期 T 的港股部分基于 T 日港股收盘。港股行情的涨跌幅直接可用，无需额外修正。

• 未覆盖仓位：前十大持仓通常覆盖 60-90% 的基金资产，剩余部分（小仓位 + 现金）按零涨跌处理

• 持仓变动：权重来自最近季报，实际持仓可能已调整

• 期货近似：纳指类基金用 NQ 期货修正所有美股持仓，对非科技类个股相关性较弱；黄金类基金用 GC 期货，与 GLD/IAU 相关性很高

• 汇率：未考虑日内汇率波动

这些误差对溢价率判断（通常关注 >2% 的偏离）影响有限，但不建议用于精确到小数点后一位的决策。